Všetko o investovaní

2 spôsoby, ako by sa Netflix mohol zachrániť

Súvisiace kategórie

Rastové akcie môžu ďalej rásť alebo sa môžu vyvinúť na hodnotné dividendové akcie.

NetflixCena akcií spoločnosti 's (NFLX 1,15 %) v utorok klesla pod 200 dolárov za akciu, čo je najnižšia úroveň za približne štyri a pol roka. Akcie teraz klesli o bolestivých 71,7 % zo svojho historického maxima a 67 % od dnešného dňa. 

Spomalenie rastu a zvýšená konkurencia zaťažujú vrchol Netflixu a spochybňujú uskutočniteľnosť jeho 15-ročnej obchodnej stratégie, ktorá spočívala v získaní nových zákazníkov, udržaní si týchto zákazníkov a postupnom zvyšovaní cien s cieľom získať viac peňazí na zákazníka.

Je načase akceptovať, že dni hyper-rastu Netflixu sa skončili. To však neznamená, že Netflix nemôže byť skvelou dlhodobou investíciou. Tu sú dva rôzne smery, ktoré by Netflix mohol zvážiť.

Zdroj obrázkov: Getty Images.

Možnosť 1: Kúpte si Spotify

Hlavným problémom Netflixu je nedostatočný rast v preplnenom odvetví. Namiesto toho, aby sa Netflix vyrovnal s rastúcim zoznamom konkurencie, mohol by lepšie poslúžiť rozšírením ponuky médií s obsahom namiesto jednoduchého vytvárania ďalších relácií a videí v nádeji, že upokojí predplatiteľov.

Netflix nemá v športe žiadnu výhodu. Mohlo by to však urobiť hru v menej preplnenom odvetví - hudbe a podcastingu. Dvaja hráči v tomto odvetví s najväčším rastom sú pravdepodobneAppleaSpotify(SPOT -0,18 %). Spotify samo o sebe môže mať problém pokračovať v súťaži s Apple. Ak by však Netflix kúpil Spotify, zlúčená spoločnosť by mohla mať oveľa viac svalov, aby mohla pracovať vo filmoch, reláciách, hudbe a podcastoch.

Myšlienka nie je taká pritiahnutá, ako to znie. Rovnako ako Netflix, aj akcie Spotify klesli približne o 70 % zo svojho historického maxima.

Údaje SPOT Enterprise Value podľa YCharts.

Spotify má teraz podnikovú hodnotu 19 miliárd dolárov a pomer ceny a predaja (P/S) 1,9 – jeho najlacnejšie ocenenie odkedy je verejnou spoločnosťou. Spotify hlásilo ku štvrtému štvrťroku 2021 406 miliónov aktívnych používateľov mesačne, z ktorých 180 miliónov tvorili prémioví odberatelia. V prvom štvrťroku 2021 zarobila 2,295 miliardy dolárov na príjmoch od svojich prémiových predplatiteľov a 394 miliónov dolárov od predplatiteľov podporovaných reklamou a zaúčtovala hrubý zisk 712 dolárov. V štvrťroku však stále stratila peniaze s prevádzkovou stratou 7 miliónov dolárov.

Na porovnanie, Netflix zarobil v prvom štvrťroku 2022 7,87 miliardy dolárov a prevádzkový príjem 1,972 miliardy dolárov. Netflix má zisk, ale chýba mu rast, zatiaľ čo Spotify je blízko ziskovosti, má obrovskú základňu predplatiteľov a má veľa potenciálu buď túto základňu speňažiť, alebo odtiaľto ešte viac rásť. Problémy každej spoločnosti možno čiastočne vyriešiť spojením sa s hodnotným partnerom. Netflix má vo svojej súvahe viac ako 6 miliárd dolárov v hotovosti a pravdepodobne bude v nadchádzajúcich štvrťrokoch generovať ďalší voľný peňažný tok (FCF), ktorý by sa dal použiť na akvizíciu namiesto toho, aby len vytváral viac obsahu.

Možnosť 2: Začnite vyplácať dividendy a spätne nakupovať akcie

Druhou a oveľa menej zábavnou možnosťou by bolo, keby Netflix akceptoval svoje priemerné vyhliadky rastu a začal vyplácať dividendy. Spoločnosť predpovedá, že tržby v prvom polroku 2022 budú 15,92 miliardy USD s prevádzkovým príjmom 3,7 miliardy USD. Použitie FCF na vyplatenie dividendy a odkúpenie akcií, keď ich akcie klesnú o 70 % z historického maxima, by bolo pre investorov znamením, že Netflix považuje svoje podnikanie za podhodnotené.

Investori, ktorí si myslia, že Netflix nebude mať dostatok peňazí na míňanie na nový obsah, ak začne vyplácať dividendy, sa mýlia. Netflix plánuje minúť 12,22 miliardy dolárov v prvej polovici roku 2022. Ak by mal minúť len 3 miliardy dolárov ročne na dividendy a možno 2 miliardy dolárov na spätné odkupy akcií ročne, zabezpečilo by to akciám viac ako 3 % dividendový výnos a stále by mal veľa peňazí na nový obsah. Netflix by sa potom mohol premeniť na mierne rastúce, lacné akcie so solídnou a rastúcou dividendou.

Vyplatenie dividendy a akceptovanie spomalenia rastu by investori zrejme privítali. Vzhľadom na výpredaj akcií Netflixu sa ukázalo, že trh už neposkytuje Netflixu prémiové ocenenie, aké mal kedysi. Zdá sa však, že škoda bola spôsobená, pretože pomer ceny a zisku akcie je 18,3 a pomer P/S 3 – najnižšie úrovne za deväť rokov.

Údaje pomeru NFLX PE podľa YCharts.

Urobte krok späť

So svojimi 221,64 miliónmi predplatiteľov zostáva Netflix jednou z najmocnejších mediálnych spoločností na svete. Objavilo sa veľa titulkov o tom, či je dobrý nápad kúpiť si akcie Netflixu pri poklese. Lepším postupom je však akceptovať, že Netflix už pravdepodobne nikdy nebude tou spoločnosťou, akou býval, alebo nebude mať rovnaké výhody ako kedysi. Otázkou teda nie je, ako bude Netflix súťažiť s ostatnými streamovacími hráčmi, ale skôr, čo môže Netflix urobiť, aby celkovo posilnil svoje podnikanie a vybudoval hodnotu pre akcionárov?

Jednou z najpríjemnejších vecí ako investora je myslieť v ultradlhodobom horizonte a opýtať sa, odkiaľ by ste chceli vidieť obchodného šéfa. Chcel by som vidieť, ako Netflix kúpi Spotify alebo začne vyplácať dividendy. Ak by to Netflix urobil, myslím si, že téza o dlhodobom investovaní by sa stala veľmi presvedčivou. V súčasnosti sú akcie Netflixu také lacné, že sa zdá rozumné otvoriť štartovaciu pozíciu. Aby však investori stlačili spúšť Netflixu, bude musieť urobiť oveľa viac, než sa len pohrávať s obsahom podporovaným reklamami a zvyšovaním cien.

Zanechajte svoj komentár
názov
E-mail
Komentujte