Všetko o investovaní

2 dôvody, prečo obloha nepadá na začiatku

Súvisiace kategórie

Dýchajte, relaxujte a sústreďte sa na príležitosť, ktorá je pred vami.

Finančná technologická spoločnosťPočiatočné holdingy(UPST 0,14 %) sa ukázal byť jednou z najvolatilnejších akcií na Wall Street od uvedenia na burzu koncom roka 2020. Akcie sa len za posledný rok pohybovali medzi minimom 25 USD a až 401 USD.

Investori boli šokovaní, keď správa spoločnosti Upstart o zisku za prvý štvrťrok 2022 odhalila prudký nárast úverov v súvahe spoločnosti, čo je potenciálne riziková situácia v ekonomike, ktorá sa zdá byť spomaľujúca.

Od zisku klesli akcie zhruba o 50 %, mali by investori utekať k východom? Nie tak rýchlo, je čas rozptýliť dva najtemnejšie oblaky vznášajúce sa nad akciou a ukázať, prečo je volatilita nákupnou príležitosťou pre dlhodobých investorov. 

Zdroj obrázkov: Getty Images.

Pôžičky sa hromadia v súvahe

Spoločnosť využíva umelú inteligenciu (AI) na nahradenie kreditného skóre FICO ako rozhodovacieho orgánu v oblasti spotrebiteľských úverov, pričom o pôžičky sa starajú jej partnerské banky. Upstart dostáva poplatok za pôžičky, ktorých sa dotýka, čím sa stáva viac technologickou platformou než skutočným veriteľom.

Alebo si to aspoň mysleli investori. Spoločnosť Upstart odhalila, že hodnota úverov v jej súvahe prudko vzrástla v Q1 2022 na 604 miliónov dolárov, čo je nárast z iba 73 miliónov dolárov v predchádzajúcom roku. Tento obrovský nárast pravdepodobne spôsobil, že niektorí investori si mysleli, že nikto nechce pôžičky spoločnosti Upstart, čo prinútilo spoločnosť, aby si ich vzala na seba, ale to je nepresné.

Pôžičky Upstart spadajú do dvoch kategórií. Prvým sú pôžičky, ktoré Upstart zámerne drží na výskum a vývoj. Napríklad Upstart práve vstúpil do kategórie požičiavania automobilov. Banky však nebudú len slepo brať pôžičky Upstartu, chcú vidieť záznamy o tom, ako fungujú, koľko nesplácaných úverov atď. Upstart teda drží pôžičky na budovanie tohto záznamu, kde potom môže povedať: „Hej, pán Banka, takto môžete očakávať, že tieto pôžičky budú fungovať, a tu sú údaje, ktoré to podložia.“

Dôvod, prečo hodnota pôžičiek prudko stúpla, je jednoduchý. Pôžičky na autá sú oveľa väčšie ako osobné pôžičky bez ručenia. Priemerný automobilový úver v USA sa pohybuje medzi 20 000 USD na ojazdené autá a 32 000 USD za nové. Väčšie pôžičky znamenajú viac dolárov v súvahe a investori by mali očakávať, že hodnota pôžičiek sa bude ďalej zvyšovať, ak spoločnosť nakoniec vstúpi do hypotekárneho odvetvia.

Finančný riaditeľ Sanjay Datta na margo výsledkov poznamenal, že takmer tri štvrtiny úverov v súvahe boli určené na výskum a vývoj. V druhom štvrťroku boli pôžičky, ktoré sa Upstart rozhodol ponechať, pretože rýchlo rastúce úrokové sadzby sťažovali predaj týchto pôžičiek za účelom zisku.

Je spravodlivé kritizovať manažment za to, Upstart by mal byť pravdepodobne viac pripravený na scenár, v ktorom sa úrokové sadzby rýchlo zvýšia - prudký nárast inflácie v USA nie je žiadnym tajomstvom. 

Datta sa nedávno zúčastnila chatu pri ohniBarclaysVznikajúce fórum fintech a platieb. V podstate povedal, že vedenie bolo prekvapené násilnou reakciou trhu na jeho rozhodnutie podporiť pôžičky svojou súvahou a poznamenal, že Upstart sa tomu v budúcnosti vyhne, s výnimkou pôžičiek na výskum a vývoj.

Ale čo recesia?

Investori sa oprávnene obávajú toho, ako by mohla recesia ovplyvniť Upstart. Aj keď spoločnosť Upstart sama o sebe nie je veriteľom, zarába peniaze poskytovaním pôžičiek, ak ľudia prestanú žiadať o pôžičky, podnik bude trpieť.

Ekonomická citlivosť robí Upstart cyklickým podnikaním a investori sa budú musieť zamerať na dlhodobé základy spoločnosti, ako napríklad s koľkými veriteľmi spolupracuje a ako časom preniká do nových kategórií úverov. Tržby a zisky by sa mali v priebehu času vyšplhať vyššie, ak podnik vykonáva.

Je tiež možné, že recesia by mohla pomôcť Upstartu vybudovať konkurenčnú priekopu. Konkurencia vždy nasleduje po úspechu a Upstart bude čeliť ďalším hrozbám, ak bude naďalej prosperovať. Zdá sa, že bežnou sťažnosťou na AI spoločnosti Upstart je to, že vidí iba údaje zo silnej ekonomiky a nemusí dobre zvládnuť recesiu.

Samozrejme, Upstart môže v recesii pociťovať určitú bolesť, ale nebolo by pridanie údajov v ťažkých časoch lepšie vytrénovať AI Upstartu a urobiť ho z dlhodobého hľadiska robustnejším? 

Tu je záver

Upstart sa pošmykol v tom, ako riešil realizáciu svojich obchodov v 1. štvrťroku. Zdá sa však, že manažment už robí úpravy do budúcnosti.

Recesia by bola pre Upstart krátkodobou výzvou, ale dlhodobí investori by sa mali zamerať na celkový obraz. Údaje z recesie by mohli zvýšiť efektivitu jej modelov AI a ešte viac ju oddeliť od konkurentov, ktorí sa môžu objaviť v budúcnosti.

Medzitým sa akcie obchodujú za zlomok toho, čo kedysi, zdanlivo za cenu zlyhania. Investori by si mali zachovať otvorenú myseľ a byť trochu optimistickejší, pretože by to mohlo byť z dlhodobého hľadiska lukratívne.

Zanechajte svoj komentár
názov
E-mail
Komentujte