Všetko o investovaní

2 dôvody, prečo kúpiť Thermo Fisher Scientific a 1 dôvod predaja

Súvisiace kategórie

Gigant v oblasti biologických vied by sa mohol stať obeťou vlastného úspechu.

Posledné dva roky boli oveľa iné ako desaťročia, ktoré im predchádzali. Jedným z odvetví, na ktoré mala pandémia najväčší vplyv, sú biologické vedy. To je štúdium živých vecí a zahŕňa nástroje, zariadenia a biologický materiál používaný na výskum a vývoj liečby.

Jedna z najväčších spoločností v priestore jeThermo Fisher Scientific(TMO -0,83 %). Pri trhovej kapitalizácii 200 miliárd dolárov nie je presné tvrdiť, že spoločnosť je pod radarom. Ale jeho stabilné vykonávanie osvedčenej stratégie odmeňuje investorov po celé desaťročia, pričom zbiera len malé fanfáry. Aj po 27 000 % výnose (16,5 % ročne) za posledných 40 rokov stále existujú dobré argumenty na nákup akcií. Existuje aj dôvod na opatrnosť.

Zdroj obrázkov: Getty Images.

Portfólio biologických vied plné rastu

Spoločnosť zhromaždila portfólio produktov, ktoré pokrývajú celé odvetvie. Jej divízia riešení v oblasti vied o živote zahŕňa bioreaktory a génové sekvenátory. Segment analytických prístrojov obsahuje produkty ako elektrónové mikroskopy a zariadenia na chemickú analýzu, hmotnostnú spektrometriu a chromatografiu. Jej špecializovaná diagnostická činnosť sa zameriava na testovanie. Laboratórna a biofarmaceutická divízia ponúka spotrebný materiál, ako aj klinický výskum a služby biotechnologickým a farmaceutickým spoločnostiam.

Toto portfólio ho stavia proti priemyselným ťažkým váham, akými súDanaher(DHR -1,00 %),  Illumina(ILMN -7,20 %) aAgilent technológie(A -2,29 %). Napriek tvrdej konkurencii rástla za posledných päť rokov príjmy rýchlejšie ako ostatné. Každý segment jej podnikania rástol v roku 2021. Veľa z toho súvisí s jej stratégiou.

Získavanie rozsahu zrolovaním odvetvia

Spoločnosť Thermo Fisher za posledné desaťročie vykonávala väčšie akvizície, aby vybudovala toto portfólio. Zoznam obchodov je dlhý a sumy najväčších v dolároch sú významné. V roku 2011 kúpila švédsku spoločnosť na krvné testy Phadia za 3,5 miliardy dolárov. V tom roku získala aj obchod s chromatografiou Dionex za iba 2,1 miliardy dolárov.

V roku 2013 kúpila Life Tech za 13,6 miliardy dolárov. Life Tech bola domovom rýchlo rastúceho obchodu s genetickým testovaním, ktorý priemysel stále označuje ako kľúč k personalizovanej medicíne. V roku 2016 vedenie získalo spoločnosť FEI zaoberajúcu sa elektrónovou mikroskopiou za 4,2 miliardy dolárov. Nasledujúci rok priniesol akvizíciu farmaceutického zmluvného výrobcu Patheon za 7,2 miliardy dolárov.

Ale najväčšou transakciou bola minuloročná akvizícia spoločnosti PPD v hodnote 17,4 miliardy USD. Táto dohoda otvorila dvere podpore vývojárov liekov. S ním spoločnosť pridala časť služieb pre svojich biotechnologických a farmaceutických zákazníkov. V tom čase to generálny riaditeľ Marc Casper označil za najrýchlejšie rastúci koncový trh spoločnosti.

Keď to zrátame a časom vyrovnáme výdavky, spoločnosť Thermo Fisher minula za posledné desaťročie približne 20 % tržieb na akvizície. Hoci Casper uznal, že prostredie pre fúzie a akvizície je čoraz prísnejšie, povedal tiež, že je stále veľmi roztrieštené s množstvom potenciálnych cieľov, ak budú výnosy vyzerať priaznivo. 

Zdroj údajov: Thermo Fisher Scientific. Graf podľa autora.

Akcie možno budú musieť narásť do ocenenia

Je zrejmé, že Wall Street túto stratégiu miluje a ako dobre ju Casper a jeho tím vykonávajú. Za posledné desaťročie sa pomer ceny a predaja (P/S) vyšplhal z približne 2 na viac ako 5. To sa zdá byť drahšie.

TMO P/S pomer. Údaje podľa YCharts.

Ale pomer ceny k zisku sa v rovnakom rozpätí pohyboval medzi 20 a 40. To je dôkazom toho, že manažment má záujem o podniky s vyššími ziskovými maržami. Napriek tomu, čo Casper naznačoval, akvizície nemusia byť v budúcnosti také jednoduché. A to by mohlo nechať akcie uviaznuté v neutrálnej polohe. Analytici neočakávajú, že sa zisk na akciu vráti na úroveň z roku 2021 až do roku 2024. 

Čo sa týka nových obchodov, Bidenova administratíva povedala, že nebude rokovať so spoločnosťami o uzatvorení obchodov, ak znížia konkurenciu. Namiesto toho bude žalovať, aby ich zablokoval. Vzhľadom na infláciu to platí asi dvojnásobne.

Odstránením tohto nástroja zo sady nástrojov spoločnosti Thermo Fisher by však mohol byť rast spoločnosti ťažko dosiahnuteľný. A to by mohlo spôsobiť, že investori budú oveľa menej ochotní platiť prémiové ocenenie, ktorému sa akcie teraz tešia.  

Zanechajte svoj komentár
názov
E-mail
Komentujte