Všetko o investovaní

1 Prekvapivý kľúč k vráteniu zásob jabĺk

Súvisiace kategórie

V pripravovanej správe o zárobkoch by sa malo uviesť, či bude pokračovať.

Transformovať firmu nie je jednoduché. To je dôvod, prečo bolo napísaných toľko kníh a článkov o tom, akoApple(AAPL -0,54%) to dokázal znova a znova. Len 100 dolárov investovaných do jeho prvej verejnej ponuky (IPO) v roku 1980 má teraz hodnotu 1,24 milióna dolárov. 

Jeho najnovšie oživenie je vďaka podnikom v oblasti služieb, ktoré vytvoril. Wall Street ich miluje. Príspevok segmentu by však mohol byť natiahnutý až na hranicu svojich možností. Tu je dôvod, prečo nadchádzajúce zverejnenie ziskov môže odhaliť, že strop bol zasiahnutý a čo by to mohlo znamenať pre akcie.

Zdroj obrázkov: Getty Images.

Podiel na trhu nikdy nebol stratégiou

Od prvých dní iPhonu prišli analytici, niekoľko médií a jeden slávny konkurenčný generálny riaditeľ s množstvom dôvodov, prečo by iPhone zlyhal. Keď sa tak nestalo, príbeh sa zmenil na podiel na trhu. Po jeho vydaní, Google Android - teraz jednotkaAbeceda(GOOG 1,10 %) (GOOGL 1,29 %) – rýchlo sa stal dominantným operačným systémom pre smartfóny na celom svete. Väčšina to považovala za cestu, ktorou sa Apple bude musieť vydať na udržanie rastu.

Ukázalo sa, že je to falošné. Nielenže bol iPhone mimoriadne úspešný, ale stal sa pre spotrebiteľov aj vstupnou bránou do ekosystému zariadení, softvéru a aplikácií tretích strán spoločnosti. 

Vyššie marže sa premietli do vyššieho ocenenia

Od fiškálneho roka 2013 až do roku 2020 – rok Apple končí v septembri – sa hrubé marže spoločnosti pohybovali medzi 38 % a 40 %. A jeho pomer ceny a zisku (P/E) sa držal medzi 10 a 20.

Keď sa v roku 2020 otočila stránka, príbeh sa zmenil. Slovo „marža“ bolo v koncoročnej výzve spomenuté dvakrát toľkokrát, ako to bolo na uzavretie roku 2019. Marže stúpali a s tým boli investori v pomere P/E ochotní prideliť akcie. Bol tam jasný vodič. 

Údaje o pomere PE AAPL podľa YCharts

Posilnenie poskytli služby

Segment služieb spoločnosti – ktorého ponuky zahŕňajú Apple Pay, Apple Card, Apple Music, Apple TV+ a iCloud – sa rozrástol na väčšiu časť podnikania. A poskytovanie týchto služieb stojí oveľa menej ako fyzický produkt. To znamená, že hrubé marže sú oveľa vyššie.

V poslednom štvrťroku spoločnosti bola hrubá marža za služby 72,4 %. To je takmer dvojnásobok v porovnaní s 38,4 % manažmentom vykázaným pre rôzne fyzické produkty.

Zdroj údajov: Apple. Graf podľa autora.

Rast však mohol dosiahnuť svoj vrchol

Obchod so službami bol nespochybniteľným úspechom. Zdalo sa však, že dosiahol strop, pokiaľ ide o jeho príspevok k celkovým príjmom. A pri použití posledných 12-mesačných čísel sa rast už nezrýchľuje.

Aby sme boli spravodliví, 27 % je úžasné tempo rastu obchodnej jednotky v hodnote 72 miliárd USD. Ale nezrýchľuje sa. To pravdepodobne znamená, že zadné vetry, ktoré poskytla k hrubej marži a ocenenie, mohli dosiahnuť svoj limit.

Zdroj údajov: Apple. Graf podľa autora. TTM = posledných 12 mesiacov.

Apple je fenomenálne dobre riadená spoločnosť s produktmi, ktoré zákazníci milujú, a ekosystémom služieb, ktoré ich nútia kupovať si jeho zariadenia, keď je čas na upgrade. Ale pomer P/E vzrástol za posledné tri roky o viac ako 50 %. To zodpovedá za časť 200 % behu akcie v rovnakom rozpätí. Služby boli obrovským katalyzátorom resetovania. V budúcnosti je menej pravdepodobné, že akcie dostanú rovnakú podporu. Tohtotýždňové zárobky by mohli poskytnúť prvé vodítko.

Zanechajte svoj komentár
názov
E-mail
Komentujte